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徐小明新浪博客博文诞生5年10倍股的大行业及牛股

发稿人: 徐小明新浪博客 来源于: 未知 发表于: 2020-10-16 被阅读: 广告合作

徐小明新浪博客博文诞生5年10倍股的大行业及牛股
诞生5年10倍股的大行业及牛股

今天给大家重点讲讲家居行业。家居行业公司分类主要是两类。

一、硬装公司,比如做地板的,做橱柜衣柜的,做木门的。

二、软装公司,主要就是做沙发的,做床以及床上用品。

之前硬装家居行业是A股的明星行业,主要出了一个大牛股,索菲亚(002572)。

索菲亚2011年上市,小幅调整了一年,从2013年开始,股价开始腾飞,从2013年到2017年,短短五年,股价涨了10倍。

腾飞原因

公司的商业模式非常优秀。索菲亚的主营业务做的是定制衣柜。之前大家买的主要都是做好的成品衣柜,品牌商已经把衣柜都做好了,大家去店里选就可以了。衣柜属于大宗商品,运输成本比较高,而且款式又比较多样,很容易产生库存积压,如果品牌商不能很好的把握消费者的需求,一些衣柜可能就长期卖不出去,浪费生产成本不说,放在店里都浪费位置。因此,传统家居行业是一个比较差的商业模式,资产周转率很低,很多产品都不是特别好卖,很容易产生库存积压。

索菲亚的定制衣柜很好的解决了这个问题,用户只要去索菲亚的线下门店联系工作人员,索菲亚就会派人上门,实地看看用户房间的大小和布局,根据用户房屋的实际情况,为用户专门量身定做一款衣柜(当然也不是完全的重新设计,索菲亚积累了很多衣柜模板,主要就是根据用户喜好和房屋情况,将现有的模板拼一拼)。这个模式很好的解决了库存问题,用户先下单,索菲亚根据用户需求生产,基本没有库存,资产周转率大幅提升。因此,以索菲亚为代表的定制家居公司,得以持续抢占传统家具公司的市场份额。

房地产行业迎来了一波大涨浪潮,15年股市大涨带动北上深等一线城市房价暴涨,随后国家推动棚改货币化政策,带动三四线城市房地产去库存,从15年—17年,整个地产行业都非常火爆,地产销售持续大增打动家居家电板块公司的股价都大幅上涨,最有名的就是厨电领域的老板电器和家居领域的索菲亚。

注重周期

在17年的股市上,基本上所有投资者都把这两个公司当做标准的白马成长股来炒,完全没有考虑到这两个行业的周期属性。我国厨电和家居行业的需求,70%以上来自新房销售,也就是说,房地产市场决定了厨电和家居行业70%的销售量,地产销售对两个行业的短期业绩的影响,远大于行业需求量的增速和集中度提升带给龙头公司的增速。

因此家居和厨电公司,本质上都属于周期成长股,业绩很难持续保持比较高的增长的水平。从2018年开始,国家加大宏观调控政策,房地产销售开始遇冷,老板电器和索菲亚的业绩纷纷暴雷,从30%多的业绩增速一路下滑到基本不增长乃至负增长。

家居比厨电面临的环境还要更差一点,从2017年开始,定制家居行业的龙头公司纷纷开始上市,欧派,尚品,志邦,金牌,皮阿诺等一堆定制家居公司基本同时上市融资扩产,行业产能大幅增长,叠加地产需求下滑,整个定制家居行业立刻从供不应求转变成供过于求,行业开始陷入价格战,几家龙头公司生存环境都大幅恶化。定制家居公司三家龙头欧派,索菲亚和尚品从2017年以来股价基本没涨。

定制家居行业陨落再次提醒所有投资者必须考虑周期的作用,很多过去的明星白马股,本质上都有一定的周期属性,包括茅台,五粮液这类白酒龙头,也受到开瓶率带来的周期影响,在景气度好的时候,大家都纷纷囤积茅台,带来茅台需求的大幅增长,在茅台涨不动的时候,这些社会库存都会成为抛压,打击茅台的价格。不过茅台比较强的地方在于,尽管他的酒非常赚钱,但基本没有竞争者能够进来冲击这个市场和他竞争,因此茅台能够通过控制供给在一定程度上调节周期。

猪肉股周期

但是像这去年和今年都很强势的猪肉股,就属于典型的周期股,尽管非洲猪瘟拉长了整个周期,造成猪价在未来一段时间都可能维持高位,但是整个高利润造成大量公司纷纷想要涌入这个市场,比如昨天传的沸沸扬扬的万科要大力发展养猪这个行业。如果万科不是为了拿地,那现在进入这个行业其实是非常不明智的,从现在开始大力建设猪场,培育种猪,到最后再把仔猪养大,怎么也得个3年左右的时间,等万科的猪养好了,猪肉价格是否还能维持在目前这个水平。从牧原的扩张经验来看,养猪一定要在行业低迷,大家都亏钱的时候,大力融资扩产,搞逆周期投入,只有这样,将产能建好以后,行业可能即将进入新一轮景气周期,扩张的产能才能立刻赚钱。

猪股的这波周期,我还是之前的观点,猪肉本质是个周期成长,这波猪周期主要可以赚两波钱,一波是2019年6月之前,赚价涨的钱,这个阶段是行业普涨。第二波是2019年6月到目前,主要赚量增的钱,龙头公司能够持续扩大出栏量,赚取高猪价带来的超额收益,这一波真正收益的公司就是牧原和新希望。之后的话,如果行业继续暴利,肯定会引来竞争加剧;某个竞争者能否抵抗猪瘟,实现盈利这个不好说,但是如果新涌入这个行业的竞争者非常多的话,一定考虑周期的影响因素,这个行业的盈利能力肯定会存在巨大的向下的风险。这个阶段,如果已经买入牧原,新希望,获得较大收益,打算继续持有,赌他们未来能通过集中度提升对抗价格下跌穿越周期是可以,但是再新买入就有点不合适了,毕竟板块已经处于周期高位,而且市场已经对这两家公司的优势发掘的比较充分了。

总结

总之,周期是影响成长的很重要的一个因素,当发现一个公司高速成长的时候,一定要看看这里面有多少周期的因素,以及目前所处的周期的位置,回避周期顶部的公司,介入周期底部的公司。

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