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徐小明 新浪博客博文对当前资本市场制度的思考

发稿人: 徐小明新浪博客 来源于: 未知 发表于: 2020-10-17 被阅读: 广告合作

徐小明 新浪博客博文对当前资本市场制度的思考
对当前资本市场制度的思考

有人曾经问过我:你觉得当今的中国资本市场制度合理吗?我说,那要看你和什么时段做比较了。其实,中国资本市场从一出生就犯了一个致命的错误。

1990年,中国改革开放刚满10年,社会刚从动荡不安转变到全神贯注搞经济上来。深圳喊出了“时间就是生命,效率就是金钱”的口号。作为改革开放的排头兵,资本市场怎么搞,成了摆在当时高层和地方大员们面前的一道课题。

为了能够让改革开放的步子迈的更大一些,中国改革开放总设计师邓小平说:资本市场要大胆搞,大胆试,实在不行,可以关了。

于是,上海和深圳两地先后开设了上海证券交易所和深圳证券交易所。

为了大力发展资本市场,各地从上向下摊派上市指标,且能上市的企业清一色为国企。资本市场成为实现国企改革脱困的工具。

很明显,资本市场的战略定位出了问题。

西方资本市场中上市的企业,都是优质资产,而我们中国特色的资本市场上市的资产,都是为脱困而来,那么,投资者的利益被置于何处呢?国企上市后,股权出现了分置。为了确保国企性质不变,国有股和国有法人股在上市之初就被确定为非流通股。这意味着,中国资本市场中出现了同股不同权,同股不同利,国有股一股独大的局面。中小股民和流通股股东在企业的经营治理中没有话语权。

不仅如此,因为国有股不流通,因而对二级市场股价和企业市值毫不关心。

2001年,为了改变国有股不流通的局面,高层决定,通过二级市场减持国有股。

消息一出,市场哗然。

当时,有一位很出名的股民——人称“杨百万”,公开表示:国有股减持,我减持。市场用脚表了态。从此,中国股市步入了与经济基本面高速发展相脱节的四年熊市。上证指数从最高2245点一路下跌到998点。

资本市场流动性逐渐缺失,券商破产倒闭,基金经理成了最容易失业的人。市场的融资功能基本丧失,价值发现功能更是奢望,一些市场名人纷纷喊话:推倒重来吧!

为了扭转这个局面,2005年,监管层决定推行股权分置改革。

为了解决这个历史遗留问题,高层决定因地制宜。各家上市公司自行制定国有股和法人股流通方案,其主要宗旨是,要对流通股股东给予一定的利益补偿。

各上市公司纷纷研究制定自己的全流通方案,成熟后上报证监会。

由于解决了同股同权的问题,加之大股东让利给流通股股东,有的承诺补偿给流通股东现金,有的承诺补偿流通股东股票,有的给流通股东认购权证,各种方案五花八门。

这让中国资本市场本来已处历史低位的投资价值更加突出。随后便引发了一场中国股市有史以来最大规模的牛市。

之所以带着大家一起回顾这段历史,是要告诉大家,中国资本市场的发展,离不开中小股民的贡献,他们的利益最应该受到保护和尊重。

哪家上市公司尊重投资者利益,哪家上市公司也同样会受到广大投资者的尊重。解决好二者之间的关系,我们就能迎来牛市。

上周我在文章里说到,周一市场大概率反弹,修复上周五的下跌。今天,市场盘中出现了持续的反弹,虽然午后有所回落,但总体表现还算良好。

银行股今天在盘中表现尚可,究其背后的原因我认为,市场在逐渐发现银行股的价值。一些银行股发布了年报和一季报,数据都很靓丽。不仅每股收益高,分红也大方。我说过,现金分红最能检验一家上市公司利润的含金量。越是愿意给股东大比例分红的企业,越是值得我们尊重。

所以,今天银行股有了一定的表现,也带动大盘出现了一定幅度的上涨。

关于后市,我认为,目前的市场依旧没有改变震荡上行的姿态。虽然短线看上去依旧处于弱势,但这不能改变股市处于低位,投资价值突出的基本情况。

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