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新浪徐小明博客博文东方财富股票什么价格可以买入

发稿人: 徐小明新浪博客 来源于: 未知 发表于: 2020-10-17 被阅读: 广告合作

新浪徐小明博客博文东方财富股票什么价格可以买入
东方财富股票什么价格可以买入

应很多朋友要求,今天我们来说说东方财富这家公司,并在后面附上我的估值以及投资建议。为了保证精简,我这里尽量的简短,快速告诉大家想看的东西。在说东方财富这家公司该不该投资之前,我觉得我有必要先带着大家了解一下它的主营业务。

简单来说,公司的主要业务分为4块,基金业务就是大家熟知的天天基金,证券业务就是大家平时买卖股票的平台说白了就是传统券商干的活,金融数据服务就是,比如choice等服务平台的收入,而广告收入基本就是大家上他们网站看到的那些广告。

从过去12年公司的发展路径来看,东方财富的业务结构有着明显的转变,有意思的点是,东方财富最早其实就就是一个网站,主要做做金融服务的营生。

结果大家注意两个时间点哦,12年公司获得了第三方基金牌子,结果13年开始基金业务暴增。14年收购宝华实际证券,15年有再一次收购了西藏同信证券,结果15年开始公司的证券业务开始有了明显的提升。

一直到19年年报的公布显示,公司的证券业务已经占比公司主营业务的69%,成为公司主要的收入来源,而第二大业务的基金销售从14年的61%,一直降到19年的29%。

由此我们可以看到,基金和证券业务基本垄断了公司的业绩收入,其中证券业务是大头,基金销售是小头。

同时有个小细节,19年公司又收购了众心保险,到底能不能像之前哪有再次年开始有爆发的增长?我们可以在接下来关注一下。

如果我们把它这两个主要业务在进一步思考你就会发现,这不是严格跟着市场的热情走吗?

不论是证券业务还是基金业务,永远都是牛市顶峰的时候赚的最多卖的最好,而在熊市里表现平平。

从下面的公司历年ROE的变化情况我们也可以看到,roe最高的年份出现在15年,除此之外的其他年份表现得都是一般般。

因此,很多人把东方财富当成“神”看待,几年几倍的。我觉得东方财富就算在厉害,依然摆脱不了市场的波动,摆脱不来其周期性质的血统,它和传统的券商一样,依然是一个强周期的行业/公司,周期的长短取决于市场的波动。

同时呢,如果大家一会儿,自己没事干,点开东方财富的历史走势,然后再点开上证指数的历史指数,你就会发现,他们高度的正相关,也就是说市场的上涨一定会带动东方财富股价的上涨,市场跌的时候它也不会好看。而且市场指数点位越低,东方财富的股价也相应的越在低点。

这很大程度上和其自身的业务有关,关于证券行业我们之前说过很多次,每家公司的业务同质化很严重,几乎没啥看点,市场涨起来的时候,就算是行业的倒数第一的公司,也可以飞起,所以,市场上一直把证券行业,形容成周期之王.

故此,证券行业相关的公司,我们甚至都不要多深入的去研究公司的基本面,研究了半天最后市场不起来,它的股价也不会有太大的起色

因此,对于这一家没有“自我”的公司,就算它质地在好,现在我们谈几年几倍有点尚早。

不过,至少可以给我们提供了一个投资它的思考点,那就是在市场低迷的时候买入东方财富确实是一个不错的投资思路。

最后,我们说说估值吧。

说实在话,东方财富的估值比较难估。

为什么?

因为如果对标整个证券行业的估值中位数,它的估值从来没有低过。因为其互联网的血统,市场自然会给它行业标准以上的“溢价”

这是很正常的,也是无可厚非的,毕竟东方财富可是A股唯一一家纯互联网的证券公司。

这个市场上的溢价原理,说到底就是对其稀缺性的溢价,任何一家有溢价的公司都是因为其某项特性的稀缺性。

我之所以说,比较难估,就是因为我们没法估量市场的“溢价”,这个溢价是多少?很多时候就是个艺术。

所以,对于东方财富的估值,我采用抄市场作业的估值方法。简单来说,我们不是不知道怎么给它的溢价估量嘛?那好,我们就看看最近这几年市场是怎么给它定价的,看的时候要拉长周期和公司的主营业务变化去看。

从东方财富的历史估值来看,当前的估值是5.66pb,明显是处于历史的中上的区间。

但我们稍微的思考一下。

上面给大家梳理了,公司在过去的经营变化中有两次关键的时间点,第一次是12年公司获得了第三方基金牌子,开始发展基金业务。第二次是14,15年开始收购证券公司同时发展证券业务。

估值说白了,就是公司业务结构的评估,如果你这时候在点开上面的历史区间估值的话,你就会发现,从12年开始,公司的估值中枢就已经抬升了,这是因为公司的业务结构以及开始转变,15年开始因为证券业务的发展再加上牛市,公司的估值又抬升了一个台阶。

所以如果我们单纯的用历史估值来判断公司的贵贱,就会忽略了公司的业务发展和经营变动的影响,12年之前市场对东方财富的估值就是按传统券商给的,但越往后市场给它的估值是按互联网综合服务商给的。

自然现在的估值放在历史区间内,肯定是不便宜的。

那好,既然知道了这些,所以我们的估值就简单了,只参考15年牛市之后市场对它的估值,因为15年之后公司的业务结构和现在差不多。

回顾这5年的估值,我们可以发现市场对它的估值始终维持在5pb左右。

是不是感觉不便宜?但有意思的是,中概互联(中国互联网公司)整个行业的估值,也是5pb左右,看来,市场是把东方财富按中国互联网概念的公司去估值,直接对标的是,阿里,百度,腾讯,京东,美团这样的公司。

所以我们就按5pb来估值,看看东方财富值多少钱。

根据公司最新披露的净资产是232亿元,给与5倍pb的话那么就是1160亿元,接着我们除股本,最后得到的股价大约是14.4元/股。

但是,我们想问题必须想好最坏打算,公司也是如此,这样才可以进退有度,五年来东方财富最低出现过3.5pb,而对于市场给予互联网行业的估值定价,明显这个估值处于便宜状态,当然也是股市的相对低位。

如果这样的话,根据同样的计算,最后算出来的股价是10元/股。

这么一算我们就清晰了,东方财富的估值区间也就出来了,大概就是个14~10元之间。

至少我个人认为,这个区间还是相对比较安全的,当然估值是一个艺术,以上内容仅供参考。

最后,我们总结一下。东方财富的投资呢,因为其自身业务的特性,最好的买入时期永远是熊市市场低迷期,又因为其互联网的血统,所以市场往往会对其稀缺性给与一定的溢价,我们为了判断所谓的溢价,就采用抄市场作业的估值方法,同时根据公司的业务结构变化来相互矫正,最后得出的这么一个估值。

什么时候赚钱,取决于市场的“热度”,甚至都不用大牛市,只需要市场站上3000点以上,那么它的股价也会相应而起。

至于啥时候买?我个人认为,估值最大的作用并不是把你框死,而是让你心里有个底,让你知道它大概值多少钱,这样就算就算有波动心里也会很安,现在能不能买取决于未来跌的时候,你是否有充足的弹药去把成本拉到上面的估值区间内。

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