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徐小明的新浪博客博文股票资产正在取代房产

发稿人: 徐小明新浪博客 来源于: 未知 发表于: 2020-10-17 被阅读: 广告合作

徐小明的新浪博客博文股票资产正在取代房产
股票资产正在取代房产

站在2020年初,回顾2019年的各类资产表现,股市的表现一骑绝尘。代表性的沪深300指数2019年年涨幅达到36%。而其它我们日常能接触到的资产,表现就并不是那么理想了。

黄金涨幅26%,3个月银行理财平均收益4.14%,国债指数上涨3.9%,余额宝收益2.36%,1年期存款利率只有2%。很多投资人过去青睐的固定收益投资产品,比如信托和P2P,不仅收益率下降,而且风险大幅度提升。

信托受困于打破刚兑、资管新规、控制地产业务规模,整体规模收缩明显。基础产业类信托同比提升,整体年化利率是下滑的。P2P爆雷不断,血本无归之事时有发生。

而我们很关注的房产类投资,全国百城的二手房价价格平均上涨3.3%。

在中国过去的20年,房产的增值可以说财富增长的最主要来源。但是从2019年来看,房产和股市的收益率有了较明显的差距。

那么这是一个短期的现象,还是一个趋势性的变化呢?

过去资金流入楼市

当我们投资一个资产的时候,这个资产的增值收到两个因素的影响。

一个是资产自带的收益。

这点很容易理解。企业每年的盈利、房子的租金、银行存款的利息,这些都是资产自身自带的收益,会逐年累积到投资的资产当中。

第二个是资产外在价值的变化。

比如我们平常在讨论某个资产的价格暴涨此类的,往往是资产的外在价值发生了很大变化。

为什么过去20年,房产投资的收益如此之高?

原因不是房子本身的租金回报率提升了,而是房产的增值很快,过去10年的年均房价涨幅是11%。同时房子又含有天然高杠杆属性(贷款买房),造成了房产的投资收益非常高。

过去房子的增值要归因于过去的货币增速。

钱放出来多了,跟水一样都流到了房产资产当中。

从过去10年来看,中国广义货币M2的年均增速为13%,高于同期8%的GDP增速。

为什么钱都流去了房地产里呢?

房子是实物资产,有自住需求,城市供给有限,是抵抗高通胀的绝佳投资品种。而股票属于金融资产,本身股票的供给就很充足,并不稀缺。

其次在高成长和高货币发年代,有许多超过10%收益的保本型金融投资品种,甚至民间借贷等高息借贷也是没有太大的本金沉没风险。货币超发的时候,贷款以极高的利息借给别人也是常有的事。

相比之下,股票资产就没有比较优势。

现在资金会流入股市

现在情况有所不同了,货币政策稳健了。货币供给被严格控制了,进入到房地产产业链的资金被控制,房住不炒的政策在延续,这意味着房产投资的收益下滑。

同时,我们现在已经看不到收益超过10%的信托产品了。过去收益率更高的民间借贷、P2P、资管产品,在众多血本无归的案例面前,都不是能令人安心的投资工具了。

在这种投资格局下,最增值的房产资产受限,从而股票资产的内在收益优势就凸显了。

银行存款有2%的回报率,1年期国债的预期回报率为2.36%,1年期银行理财的预期回报率为4%,持有一线城市房产的年化预期租金回报率为1.6%。

而如果你用沪深300成分股的总利润除以总市值,就会发现如果持有沪深300指数的股票,未来1年企业预期盈利是8%。

也就是说,如果你简单地持有沪深300指数这样,代表市场平均水平的股票资产,理论上能获得远超其它资产的收益率。如果能持有优质的,能长期创造绝对收益的基金,这个数字会更高。

货币超发使得房产增值、股票贬值的现象,在美国19世纪7年代也发生过。反而在货币增速放缓,经济增速减慢后的80年代至今,在温和货币政策和通胀下,出现了长达40年的大缓和时代和股票牛市。

如今我们的货币政策既不放松也不收紧,慢慢滴灌,没有了大类资产暴涨的货币环境。内在收益极有优势的股票市场,会吸引更多的资金流入其中。

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